作者：石阳、罗思、刘千千、晋真、陈宁

案例年代：2024

语言：中文

长度（页）：14

类型：描述型

摘要：IPO询价过程中的机构投资者“抱团压价”乱象，是近年来中国资本市场出现的一个典型乱象，也是国务院在2024年4月“新国九条”中明确提出的需要严格整治的问题。本案例以2021年上市的创业板公司读客文化为例，详细展示了其IPO询价全过程，并就机构投资者是否抱团、是否压价、保荐投行与询价机构的利益关系等展开了探讨。本案例在引导学员深入了解读客文化IPO全过程的基础上，启发探索分析机构投资者报价行为，锻炼运用IPO抑价、机构投资者行为相关理论分析现实中IPO定价问题的能力，并为改善IPO询价制度提供思路。

教学目的：（1）关于基本知识点与基础理论的学习：使学生掌握IPO定价和IPO询价的基本概念；掌握机构投资者行为相关理论的原理和应用。（2）关于剖析现实问题的能力：基于本次案例，将读客文化IPO全过程中各类询价机构报价情况与理论、知识点相结合，引导学生自发探索中国询价制度下新股定价效率问题。（3）关于分析与解决现实问题的能力：通过分析机构投资者对读客文化的报价情况，将该过程与中国注册制下的股票市场交易相联系，启发学生探讨其中是否存在“打新中签”行为，引导学生思考如何进一步完善询价制度。（4）激活学习的主动性：通过引导学生自主探索各类机构投资者是否在报价过程中存在“抱团报价”和“抱团压价”行为，激活其依据现实探索答案的学习主动性。

关键词：机构投资者；抱团压价；IPO；询价制度

适用课程：《公司金融》、《投资学》

适用对象：有一定学科基础的高年级金融相关专业本科生、金融专业硕士

案例使用说明：

案例使用说明——IPO询价过程中的机构投资者“抱团压价”乱象？——来自读客文化的案例分析.pdf

案例正文：

案例正文——IPO询价过程中的机构投资者“抱团压价”乱象？——来自读客文化的案例分析.pdf