作者：李勇、何玉帆、乔莉

案例年代：2024

语言：中文

长度（页）：37

类型：描述型

摘要：2023年12月发行的“特变2023-1”创新性地采用“1+N”模式，有效分散了核心企业的信用风险。探讨该产品的运作模式，对解决中小企业融资难题，促进制造业、保理业发展，增强供应链整体竞争力具有重要意义。本文首先在分析供应链金融资产证券化发展背景的基础上，对于在实践中广泛应用的三种传统供应链金融资产证券化模式进行了介绍和比较，分析了我国供应链反向保理资产证券化的信用风险。接着对以“特变2023-1”为代表的“1+N”模式供应链反向保理资产证券化创新案例的交易结构、资产池、信用增级方式、现金流和特变电工信用风险进行了深入分析，并且以制造业电力设备行业的“西电2022-1”与房地产行业的“鹏睿1号2023-8”两个代表性案例作为对比样本，做出行业分析并总结，最后给出反向保理证券化ABS防范意见。

教学目的：（1）知识掌握层面：理解“供应链金融”特别是反向保理在现代企业融资中的核心作用；掌握资产证券化（ABS）的基本结构、运作机制与交易流程；熟悉“1+N”模式在供应链金融中的典型应用及其制度背景；识别不同行业ABS中前沿风控工具与机制，比如，区块链技术、动态资产池机制、信用增级机制等知识要点，并理解其在保障资产质量与偿付安全方面的实际作用。（2）能力训练层面：引导学生关注“可预测性”“周期性”“违约概率”三个维度在ABS设计中的实际影响。鼓励学生分析不同产业现金流结构与证券化适配性的内在逻辑，避免将“资金量大”误解为“适配性强”。培养学生识别和评估基础资产信用质量的能力；训练学生对企业财务数据进行解读与信用分析的能力；强化学生对资产池风险特征的结构性分析技能（如集中度、账龄分布、偿债期限等）；构建不同行业的交易结构设计，比如，基础资产池设计、结构化触发机制、增信设计等。（3）现实问题解决与决策导向：通过案例中的融资实践，引导学生评估ABS融资对核心企业与上游中小企业的财务影响（资本结构、融资成本、营运效率）；分析如何通过结构设计与制度安排防范ABS信用风险的传导；激发学生基于实际案例提出风险控制、优化融资结构、提升资产质量的建议。

关键词：供应链金融、反向保理、资产证券化、信用风险

适用课程：《公司金融》中关于供应链金融、反向保理ABS相关信用风险及其影响路径等方面的教学

适用对象：有一定学科基础的高年级金融相关专业本科生、金融专业硕士

案例使用说明：

案例使用说明——“1+N”模式下供应链金融反向保理资产证券化信用风险分析-以“特变电工2023-1”为例.pdf

案例正文：

案例正文——“1+N”模式下供应链金融反向保理资产证券化信用风险分析-以“特变电工2023-1”为例.pdf